Nous examinons la totalité du cadre économique et des opportunités d’investissement alors que le pays se prépare pour les élections, selon Azad Angana et Graham Ashby.
Le Premier Ministre Rishi Sunak a lancé la course pour constituer le prochain gouvernement. Une élection générale est prévue pour le 4 juillet, et selon les sondages et les marchés de paris, le gouvernement actuel pourrait faire face à un défi difficile. Comment se porte l’économie et les marchés britanniques alors que l’on se dirige vers cette élection?
Azad Zangana, Economiste et Stratège Senior en Europe
Une des principales interrogations posées par les clients concerne le timing de cette élection. Bien que cela puisse sembler étrange à première vue, cela prend tout son sens lorsqu’on tient compte d’un probable ralentissement de la croissance après un premier trimestre exceptionnellement fort, associé à une inflation plus persistante que prévue.
Résumé: Une inflation plus prononcée semble conduire à des baisses des taux d’intérêt, ce qui pourrait entraîner une diminution des frais liés aux prêts hypothécaires à court terme.
Réécriture: « La décision de convoquer des élections estivales est quelque peu inattendue, car beaucoup, y compris nous-mêmes, anticipent des élections à l’automne. Tenir des élections près des périodes de vacances, notamment lorsque les écoles en Écosse entament leurs vacances d’été, pourrait entraîner une faible participation. »
Le message actuel des conservateurs selon lequel l’économie se fortifie et que l’inflation revient à des niveaux normaux ne coïncide pas avec l’idée que des baisses des taux d’intérêt pourraient suivre bientôt, ce qui devrait sûrement encourager le soutien de la population en place à leur égard.
Dans son discours devant la 10 Downing Street, Sunak a déclaré que l’économie croissait actuellement plus rapidement que prévu par quiconque, faisant référence à la surprenante estimation de la croissance du PIB au premier trimestre qui a signalé la fin de la récession britannique.
Une grande part de l’imprévu est attribuée à des éléments temporaires, susceptibles de causer un ralentissement dans les trimestres à venir. Il a aussi noté que l’inflation est revenue à un niveau normal, basée sur les dernières données montrant une baisse de l’inflation de l’IPC, passant de 3,2 % sur un an à 2,3 % sur un an en avril.
Alors que la diminution de l’inflation était significative, elle était principalement attribuable à une baisse des factures d’énergie à domicile et à des effets de base. L’inflation de l’Indice des Prix à la Consommation (IPC) en avril s’est révélée décevante, car les prévisions du consensus tablaient sur 2,1 %. Par conséquent, les attentes concernant le premier taux d’intérêt de la Banque d’Angleterre (BoE) ont été revues à la baisse, passant de juin à septembre, ce qui entraînera effectivement une augmentation des coûts des prêts hypothécaires pour ceux qui envisagent de se refinancer prochainement.
Notre modèle d’inflation indique que l’inflation devrait augmenter vers juillet, dépassant largement la cible de 2% de la Banque d’Angleterre. Cette situation pourrait remettre en cause les déclarations du gouvernement selon lesquelles l’inflation était en train de revenir à des niveaux normaux.
Autre point à prendre en compte : récemment, le gouvernement a été sous pression pour décourager les traversées clandestines de migrants à bord de petits bateaux. Bien que nous ne puissions pas examiner cela en détail, il est probable que l’été entraîne une augmentation de ces passages, car les conditions météorologiques plus clémentes facilitent la traversée.
Échouer dans cette situation pourrait entraîner la perte du soutien du Parti conservateur de centre-droit en faveur du Parti réformiste de droite, anciennement appelé Parti Brexit.
Deuxième interrogation des clients : qui a des chances de remporter cette élection ?
Les opinions exprimées dans les sondages doivent être considérées avec prudence. Alors que la campagne électorale commence à peine, le Parti travailliste de l’opposition bénéficie d’une importante avance.
En réalité, ils maintiennent une avance constante de 21 points sur les conservateurs dans les sondages, comme le montre le tableau 1 ci-dessous. Cette avance s’est maintenue de manière stable depuis l’arrivée de Sunak, suite à la succession interne de Liz Truss au poste de premier ministre.
Selon les paris sur les marchés (Betfair), il est estimé à 95 % que Keir Starmer, le chef du Parti travailliste, deviendra le prochain Premier ministre, et à 82,3 % que son parti remportera une majorité à la Chambre des communes.
La création des marchés a aidé le Parti conservateur à maintenir une avance de 3 %. Par conséquent, cela soulève la question suivante : quelles pourraient être les conséquences d’un gouvernement travailliste pour le Royaume-Uni ? Pour le moment, il y a peu d’informations concrètes à ce sujet.
Le travail n’a pas ressenti le besoin de communiquer activement ses propres recommandations politiques.
En raison des modifications significatives apportées au personnel et aux politiques depuis la fin de leur dernier mandat gouvernemental en 2010, cela soulève des interrogations quant à l’orientation politique future et à la mesure dans laquelle des politiques socialistes pourraient être mises en œuvre.
Lors de la conférence du 19 mars, le discours de Rachel Reeves, la chancelière de l’ombre, a présenté des idées politiques clés à suivre. Son message mettait en avant l’importance d’une croissance économique durable et solide, grâce à un gouvernement proactif se basant sur trois principes essentiels : assurer la stabilité, encourager l’investissement en partenariat avec les entreprises, et réformer pour libérer le potentiel inexploité des travailleurs et de l’économie.
Paraphrase: Le principal objectif est de remédier à l’instabilité politique qui a caractérisé le gouvernement précédent, notamment pendant le mandat de Liz Truss, malgré les références fréquentes au Brexit. Il semble que cette question soit moins pertinente sous Sunak, mais Reeves a exprimé son intention de rendre obligatoire la prévision budgétaire par le Bureau indépendant de responsabilité budgétaire (BDR).
Cela serait pertinent lorsque tout gouvernement annonce des modifications significatives et durables des impôts et des dépenses. Truss est devenu le premier Premier ministre à ne pas demander au BPR d’évaluer rapidement un événement budgétaire dès son arrivée au pouvoir.
Le second impératif semble être une extension de l’olivier dans le domaine des affaires, ce qui a justifié les craintes concernant le leadership antérieur du Parti travailliste. La capacité d’un gouvernement travailliste à collaborer efficacement avec les entreprises est cruciale non seulement pour attirer les investissements étrangers directs, mais aussi pour renforcer sa réputation auprès des marchés financiers.
Dernièrement, il est clairement intéressant de mettre l’accent sur la réforme visant à améliorer la productivité et la prospérité, bien que les initiatives politiques dans ce domaine ne soient pas encore très claires. Il pourrait être bénéfique de s’engager à renforcer un objectif de croissance pour les ménages à revenu modeste en matière de politique fiscale, comme l’envisage le Trésor dans sa planification.
Il y avait également une partie significative portant sur ce que Reeves appelle « sécurité économique », suggérant une approche plus réfléchie du commerce international et de la mondialisation. Ceci semble être davantage aligné sur les principes du « Consensus de Washington », ce qui pourrait éventuellement se traduire par des politiques protectionnistes vis-à-vis de la Chine.
Dans le domaine de la politique budgétaire, il est clairement souhaité d’améliorer les services publics, ce qui implique incontestablement une augmentation des investissements publics. Les récentes règles fiscales pourraient restreindre les investissements publics et se concentrer uniquement sur les dépenses courantes, désignées sous le terme de “budget actuel”.
L’objectif est de vraisemblablement équilibrer le budget en cours en utilisant les revenus fiscaux, tout en permettant aux emprunts de financer une augmentation des investissements publics. Cela devrait conduire à une réduction de la dette totale à moyen terme.
Alors que le travail évite de discuter des augmentations d’impôts, la campagne électorale contraindra le parti à fournir plus d’informations. Il est probable que certaines hausses d’impôts seront requises, ce qui est problématique en raison de la “traînée fiscale” causée par le gel des seuils d’impôt sur le revenu au cours des sept dernières années.
Avec de plus en plus de travailleurs assujettis à des taux marginaux plus élevés, la charge fiscale du pays devrait atteindre son niveau le plus élevé depuis 1948 d’ici la fin de la période de prévision actuelle de l’OBR, ce qui représente un défi important pour l’avenir.
Il sera crucial de trouver des solutions durables pour relever les défis structurels à long terme de l’économie britannique afin d’améliorer la croissance économique et le bien-être. Ces défis incluent le vieillissement de la population, l’adaptation aux changements climatiques, des conditions commerciales internationales difficiles et une faible augmentation de la productivité.
Cela impliquera aussi de meilleurs rendements pour les investisseurs, qui ont largement évité les marchés publics britanniques depuis un moment.
Graham Ashby, un professionnel de la gestion de portefeuille, travaille dans le domaine des actions au Royaume-Uni.
Investir en bourse est toujours risqué et prévoir les fluctuations du marché n’est pas une science exacte, tout comme la politique. Actuellement, le sentiment envers les actions britanniques est très bas, et on se demande si un changement de gouvernement au Royaume-Uni pourrait influencer positivement ce sentiment.
Avec un faible sentiment à l’égard des actions du Royaume-Uni, les investisseurs contrariants pourraient envisager une amélioration. Warren Buffett, une figure légendaire de l’investissement, a souligné l’importance d’être prudent lorsque les autres sont trop optimistes et audacieux lorsque les autres sont pessimistes.
Phrase reformulée : « Est-il opportun actuellement d’investir davantage dans des actions britanniques ? – Certains signaux contrariens semblent le suggérer.
Nouveau gouvernement peut potentiellement influencer le moment où les conditions s’améliorent pour les actions britanniques. Il peut également examiner les faibles montants des allocations de retraite, qui sont inférieurs à ceux d’autres pays.
Aucune personne ne peut prédire l’avenir avec certitude, mais il semble probable que les fonds de pension nationaux pourraient considérablement diminuer leur investissement dans les actions britanniques.
Quels obstacles pourraient empêcher un nouveau gouvernement de mettre en place une exigence minimale d’investissement au Royaume-Uni dans les fonds de pension, à la suite de la récente annonce d’une ISA britannique?
Message essentiel
Ce document marketing reflète les opinions de l’auteur mentionné et ne représente pas nécessairement les opinions exprimées dans d’autres communications ou stratégies de Schroders.
Ce document est uniquement fourni à titre informatif et n’a pas pour but d’être utilisé comme outil promotionnel en aucune manière. Il ne doit pas être utilisé pour l’achat ou la vente d’instruments financiers, ni pour obtenir des conseils comptables, juridiques, fiscaux ou des recommandations en matière d’investissement. Bien que les informations ici présentes soient considérées comme fiables, Schroder Investment Management Ltd (Schroders) ne garantit pas leur exhaustivité ou leur exactitude.
Les informations ont été fournies par Schroders et doivent être vérifiées de manière indépendante avant d’être publiées ou utilisées. Aucune responsabilité ne peut être engagée pour des erreurs de fait ou d’opinion. Cela n’affecte en rien les obligations ou responsabilités de Schroders envers ses clients en vertu de la Loi de 2000 sur les services financiers et les marchés (telle que modifiée de temps à autre) ou de tout autre cadre réglementaire. Il est déconseillé de se baser sur les opinions et informations contenues dans le document pour prendre des décisions individuelles ou stratégiques.
Le rendement passé ne garantit pas les performances futures. Les investissements peuvent fluctuer en valeur et les investisseurs pourraient ne pas récupérer leur investissement initial. Les variations des taux de change peuvent influencer la valeur des investissements internationaux à la hausse ou à la baisse.
Les informations sur les secteurs, les actions, les zones géographiques ou les pays évoqués sont donnés à titre indicatif uniquement et ne doivent pas être interprétés comme des conseils d’achat ou de vente.
Les prévisions mentionnées ne sont pas fiables, ne peuvent être garanties et ne sont valables qu’à la date de leur publication. Elles reposent sur nos propres hypothèses susceptibles d’évoluer, et peuvent être influencées par des facteurs économiques ou externes.
Texte paraphrasé : Émis par Schroder Unit Trusts Limited, situé à 1 London Wall Place, Londres EC2Y 5AU. Immatriculé sous le numéro 4191730 en Angleterre. Agréé et supervisé par l’Autorité de conduite financière.
