Les fiducies d’investissement regroupent les fonds des investisseurs pour acquérir divers actifs, de manière similaire aux fiducies unitaires et aux CIO. Cependant, en raison de leur structure et de leur fonctionnement distincts, ils sont considérés comme une classe d’actifs à part, selon les propos de Christian Leeming.
De la même manière que les fiducies unitaires et les CIO, les fiducies d’investissement permettent de bénéficier immédiatement d’un portefeuille diversifié d’investissements présentant des risques répartis dans diverses régions, secteurs industriels et types d’actifs.
Une distinction importante est que les fiducies d’investissement sont des sociétés distinctes, administrées par un conseil d’administration et cotées à la Bourse de Londres. Contrairement à d’autres véhicules d’investissement collectif, elles sont considérées comme “fermées” car elles n’émettent qu’un nombre limité d’actions.
Une fiducie d’investissement est considérée comme une entreprise et est donc dotée d’un conseil d’administration, ce qui la distingue des fonds ouverts. Ce conseil est chargé de définir la politique d’investissement et de veiller à sa mise en œuvre. Il est également responsable de la nomination du gestionnaire de fonds et peut décider de le remplacer si les résultats ne sont pas conformes aux attentes.
Le conseil prendra également des décisions concernant la stratégie d’endettement (la quantité d’emprunt autorisée pour investir), le niveau de distribution de dividendes et pourra mettre en place une stratégie de gestion pour limiter les écarts entre le prix des actions et la valeur nette d’inventaire. Les membres du conseil sont généralement indépendants de la société de gestion de fonds et peuvent posséder une expertise particulière dans des domaines comme la comptabilité, ou une expérience dans le secteur ou la classe d’actifs dans lesquels la fiducie investit.
Les trusts d’investissement proposent un ensemble varié d’investissements pour diversifier un portefeuille rapidement.
Contrairement aux fiducies unitaires et aux CIO qui émettent et retirent des parts en fonction de la demande, il est nécessaire qu’il y ait un vendeur pour qu’un investisseur puisse acquérir des parts dans une fiducie d’investissement.
Cela pourrait être interprété comme un avantage pour les fiducies d’investissement car leurs gestionnaires peuvent adopter une approche stratégique à long terme, sans devoir vendre des actifs lorsque les investisseurs achètent ou vendent des actifs à des prix élevés en période de forte demande.
Les actions d’une fiducie d’investissement peuvent être échangées facilement, tout comme les actions d’une entreprise, et le prix d’achat est déterminé par l’évaluation du marché de l’action plutôt que par le calcul de la valeur nette d’actif (VNA) du fonds divisée par le nombre d’actions, comme dans un modèle à composition non limitée.
Cela indique que la part peut être négociée au-dessus de la valeur liquidative (NAV) – à un prix supérieur – ou en-dessous de la NAV – à un prix inférieur; cela reflète l’opinion du marché sur une fiducie particulière – les investisseurs peuvent être prêts à payer plus que la valeur réelle de la fiducie pour investir dans un fonds attractif, mais peuvent aussi acheter des fonds moins intéressants à un prix inférieur à la valeur de leurs actifs détenus.
Cela pourrait être perçu comme une chance pour les individus cherchant à découvrir la valeur cachée d’une entreprise, car l’acquisition d’une fiducie d’investissement à un prix réduit implique en réalité que vous payez moins que le prix du marché pour les actifs qu’elle possède.
Le fait que les actions soient échangées à un prix réduit pourrait indiquer que les investisseurs doutent des compétences du gestionnaire.
Le fait que le trading soit effectué à un prix réduit peut indiquer que les investisseurs doutent des compétences du gestionnaire, de la valorisation de ses actifs sous-jacents, ou de la liquidité de ces actifs pour être évalués sur le marché.
Les fonds d’investissement se méfient des associations négatives liées à la pratique de la vente à rabais et peuvent acquérir leurs propres actions pour soutenir leur valeur boursière. Ils diffusent régulièrement des mises à jour sur la valeur de leurs actifs, ce qui permet de vérifier facilement s’ils sont échangés à un prix inférieur ou, au contraire, à un prix plus élevé.
Est-ce que vous optez pour l’achat d’une fiducie sous-évaluée par le marché en espérant qu’elle rebondisse, ou préférez-vous investir dans une fiducie que les investisseurs sont prêts à acheter à un prix élevé en misant sur sa croissance continue?
Une autre distinction importante réside dans la manière dont les fiducies de placement gèrent les revenus provenant des dividendes qu’elles perçoivent.
Les fiducies unitaires et les CIO versent les revenus qu’ils génèrent aux investisseurs sous forme de fonds de revenu ou les réinvestissent pour accroître la valeur des unités, appelées fonds d’accumulation. En revanche, les fiducies d’investissement se distinguent par le fait qu’elles conservent jusqu’à 15 % de leurs revenus dans des années de bonification afin de garantir qu’elles puissent non seulement verser des dividendes, mais aussi les augmenter.
Beaucoup de fonds d’investissement ont régulièrement augmenté les dividendes qu’ils versent depuis des dizaines d’années.
Les investissements en fiducie peuvent également utiliser leurs liquidités disponibles en espérant qu’elles puissent accroître les rendements sur d’autres investissements, ce qui permettrait d’augmenter le capital.
De nombreuses sociétés de gestion de placements ont régulièrement augmenté les dividendes versés sur une longue période – un élément qui peut être très avantageux pour les investisseurs en quête de revenus.
Henderson’s City of London Investment Trust a augmenté son dividende chaque année depuis la victoire de l’Angleterre à la Coupe du Monde de Football en 1966. Bien que les performances passées ne garantissent pas les rendements futurs, il est probable que si vous choisissez d’investir dans cette société, les chances qu’elle continue d’augmenter ses dividendes à l’avenir sont meilleures que celles de l’Angleterre gagnant à nouveau la Coupe du Monde.
De la même manière que les fiducies unitaires et les CIO, il y a des fiducies d’investissement qui se concentrent sur des marchés spécifiques, des secteurs industriels ou des types d’actifs, offrant ainsi la possibilité d’investir dans des domaines difficiles d’accès autrement. Ces fiducies d’investissement sont gérées de manière proactive et visent à obtenir des rendements supérieurs à ceux du marché.
D’après les données de l’organisme commercial, l’Association d’investissement a injecté une somme de 43,4 milliards de livres dans des fonds ouverts et clos en 2021, atteignant ainsi un niveau record. Cela porte le montant total investi dans près de 4 000 fonds ouverts au Royaume-Uni à 1,6 milliard de livres.
Les fonds d’investissement ont une longue histoire, avec la première fiducie, Foreign & Colonial Investment Trust, lancée en 1868, célébrant son 150e anniversaire cette année. En revanche, la première unité de confiance, MobservaG First British Fixed Trust, n’est apparue qu’en 1931.
Néanmoins, malgré son passé riche, le domaine des fiducies d’investissement reste modeste : selon l’Association des sociétés d’investissement, un total de 266 milliards de livres ont été investis dans 390 fonds fermés à la fin du mois d’avril 2022.
Il s’agit principalement d’activités historiques en tant que pré-Distribution Rendement, où la plupart des fonds ouverts ont payé des frais de conseil aux conseillers financiers, tandis que les fiducies d’investissement ne l’ont pas fait.
Cependant, les fiducies de placement présentent des caractéristiques distinctes qui les rendent plus compliquées que les fonds communs de placement, ce qui peut également expliquer certaines différences.
Les fiducies d’investissement, tout comme les entreprises cotées en bourse, diffusent des rapports réguliers comprenant des détails sur la composition de leur portefeuille ainsi que leurs performances financières.
Les sociétés de placement organisent des assemblées annuelles ouvertes aux actionnaires, au cours desquelles ces derniers peuvent exercer une influence sur la stratégie d’investissement, les performances, la gestion des coûts et la rémunération des dirigeants.
