Le THRG a connu une bonne performance au cours de l’année dernière, enregistrant une accélération de ses résultats ces derniers mois, comme l’indique Nicholas Todd.
Résumé général
BlackRock Throgmorton Trust (THRG) offre aux investisseurs une exposition au marché des actions du Royaume-Uni à petite et moyenne capital grâce à une stratégie employée par le gestionnaire de portefeuille Dan Whitestone qui s’intéresse de façon non exhaustive à générer une croissance du capital à long terme. Comme on l’a vu dans Portfolio, THRG offre une extension aux seules stratégies d’équité traditionnellement longues, puisque Dan est doté de la flexibilité pour les stocks courts qu’il estime laissés derrière ou sont victimes de changement d’industrie. Des positions courtes sont tenues à l’aide de contrats de différence (CFD), qui sont également utilisés comme méthode privilégiée pour l’engrenage, augmentant l’exposition via de longues positions sur les entreprises préférées. Les pressions sur les évaluations dans l’univers des petites et moyennes capitalisations au cours des deux dernières années ont permis à Dan d’abaisser le livre à une moyenne inférieure à 3,2 % des actifs nets, tout en augmentant graduellement la longue exposition, ce qui signifie que l’exposition nette de THRG est passée à 114,7 % (voir Gearing).
Dan utilise diverses stratégies pour créer de la croissance, mais le facteur clé de sa performance à long terme a été sa capacité à sélectionner des entreprises de haute qualité et solides sur le plan fondamental. Au cours des cinq dernières années, THRG a surpassé l’indice Deutsche Numis Smaller Companies Plus AIM (ex ICs) de 13,9 points de pourcentage.
Depuis le début de l’année 2022, l’environnement économique difficile a compliqué les stratégies de croissance. Malgré cela, le THRG a dépassé les attentes en 2023, avec une performance relative en accélération ces derniers mois, grâce à la montée en puissance des actions SMID et de croissance suite à l’augmentation des taux d’intérêt. De plus, Dan souligne que les sociétés sous-jacentes ont fait preuve d’une résilience opérationnelle tout au long de l’année, démontrant la qualité recherchée. Bien que le sentiment des investisseurs se soit légèrement amélioré, la baisse de 10,5% du THRG reste plus importante que sa moyenne quinquennale de 2,5%.
Regard de l’analyste
Paraphrase du texte: Il est probable que les marchés restent volatils en 2024, mais nous prévoyons une amélioration des perspectives pour la stratégie de THRG. Avec la baisse de l’inflation, un marché de l’emploi relativement solide et des taux d’intérêt en hausse prévus jusqu’à la fin de l’année, nous anticipons une augmentation de la confiance des consommateurs et une reprise du secteur des petites capitalisations. Les petites et moyennes actions du Royaume-Uni ont été fortement affectées par les taux d’intérêt plus élevés et le sentiment négatif, ce qui a créé des opportunités d’investissement à des prix attractifs. Nous observons une augmentation de l’activité commerciale, y compris les rachats et les fusions, ainsi qu’un intérêt croissant des investisseurs privés, dont THRG pourrait continuer à tirer profit.
Dan’s ability to identify high-quality companies capable of capitalizing on structural themes and industry changes has provided superior long-term performance characteristics. In our view, this resilience was demonstrated in 2023 and contributed to THRG’s rebound in performance. Given THRG has previously traded at a premium to NAV, we also believe that the current discount and Dan’s optimistic approach to gearing should provide an additional boost to returns if sentiment improves.
Le message est : “Taureau”
- Une performance solide sur le long terme
- La capacité des fonds à maintenir leur résilience opérationnelle a conduit à une augmentation des dividendes.
- Réduction peut constituer une opportunité d’entrée séduisante.
“Paraphrasez le mot ‘bear’.”
- Il pourrait avoir des performances inférieures si les conditions macro-économiques demeurent plus contraignantes.
- Le mécanisme peut accroître les pertes, mais il peut également augmenter les bénéfices.
- Certains pourraient ne pas apprécier les frais de performance malgré le fait qu’ils permettent de concilier les intérêts du gestionnaire et des actionnaires.
Découvrez la plus récente étude sur THRG sur le site phy. Ce rapport est une communication promotionnelle commandée par BlackRock et ne respecte pas les normes régissant l’indépendance de la recherche en investissement. Il n’est pas soumis à des restrictions concernant sa diffusion.
